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【鋁價震蕩上行, 鋅市疲弱依舊】8月12日鋁鋅周報
美國總統特朗普突然升級對華貿易戰,已經過去一周, 市場避險情緒的持續釋放使得大類資產普遍回落。從產業方 面的情況看,氧化鋁恢復平衡,鋁價成本再次走弱,冶煉利 潤稍有打開,電解鋁新增產能有加快跡象。而與此同時,電 解鋁去庫幅度放緩(甚至累庫),表觀需求開始轉負,考慮 到內需一直偏弱,這說明外需也在轉差。面對內外需求同步 向下,3 季度主要關注供給及庫存變化,一旦庫存明顯下降 或累積,可能意味著需求有所好轉或進一步下滑。建議暫時 觀望為主。
【宏觀利空造就恐慌 短期黑色仍然向空】8月12日鋼礦周報
本周鐵礦石大幅下跌,現貨價格隨之大跌。螺紋盤面直線下跌,現貨跌幅小于期貨。
【成材下行焦炭跟跌 原料萎靡難振】8月12日雙焦周報
本周焦炭盤面跟隨鋼材大幅下跌,現貨變化不大。焦煤盤面震蕩偏強。
【避險情緒依舊,A股弱勢震蕩】8月12日股指周報
國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
【美國極限施壓不斷,期債短期謹慎看多】8月12日國債周報
主要內容: ? 國內方面,二季度經濟繼續下行已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。 ? 短期來看國債市場多空交織,利多因素:一方面國內經濟二季度下行已經證實,三季度經濟下行風險同樣較大;另一方面為應對全球經濟下行壓力,多國央行宣布降息,國際市場中國債收益率大幅回落,再者中美貿易摩擦再度升級,國債避險屬性顯現。利空因素:通脹水平伴隨新一輪豬周期的開啟而上行趨勢不改,壓制利率下行空間。整體來看,短期內受到中美貿易摩擦不斷反復影響,國債避險屬性顯現,且最近政治局會議定調下半年貨幣政策仍然保持寬松態勢,建議投資者逢低看多,切記謹慎持倉,注意止盈止損。中長期來看,今年以來通脹水平居高不下,再加上國內經濟提前回暖的可能性,我們維持中長期觀點為謹慎看空。 ? 風險點:企業業績超出預期、流動性收緊、豬價持續大漲
【白糖震蕩中逐步走強】8月12日白糖周報
主要內容: ? 白糖期貨近期逐步走出上漲行情,主力2001合約價格目前已穿越5500一線,強勢姿態不言而喻。就目前的走勢來看,白糖期貨基本擺脫底部區域,新周期已經展開。至周五收盤,白糖1909合約收盤價5412元/噸,較上周同期上漲121元;白糖2001合約收盤價5494元/噸,較上周同期上漲156元。價差方面,當周白糖1909合約-2001合約價差為-82元/噸,較上周同期下跌35元/噸。1-5價差為160元/噸,較上周同期漲14元/噸。 ? 印度糖廠協會ISMA預計印度19/20榨季糖產量為2820萬噸,較18/19榨季的3295萬減少14.3%,且預計糖庫存將達到1450萬噸,這是基于正常降雨和其他最佳條件下做出的預估。 ? 近期國際分析機構紛紛上調了2019/2020榨季全球食糖供應缺口的數量,國際糖市供給偏緊。分析機構將2019/2020榨季全球食糖供應缺口預估從之前的162萬噸上調至367萬噸。國際糖價并沒有走出單邊行情,這與國內如火如荼的走勢相比,是大相徑庭。我們認為主要還是全球庫存還是太高有關,大量的全球庫存和大量的 ICE 原糖期貨交付,以及未來全球產量下降的矛盾使得市場短期陷入糾纏。 ? 目前國內盤面已進入強勢行情,主力2001合約價格正在測試上方壓力位,我們判斷5600-5700一線存在一定的拋壓。中期來看,政策面風險和國際庫存問題都是潛在利空。長周期來看,牛熊過度階段已接近尾聲。只差國際糖價了。
【破7之下,有色獲撐】8月12日銅鎳周報
銅: 宏觀基本面:中美貿易摩擦有所升溫,特朗普“推特治國”再度威脅中國于9月1日起加增剩余3000億美元關稅,貿易戰轉化為金融戰可能性增加,市場避險情緒迷茫,對銅價帶來重大打擊。而日韓方面貿易摩擦亦有升溫跡象,日韓有意將對方移除貿易白名單,國際宏觀不確定性彌漫。 供需層面:銅精礦供應方面疲軟依舊,TC/RC加工費進一步下行致使國內冶煉廠利潤縮窄,后期電解銅供應擔憂延續;而需求方面,從領先指標來看,中國發電設備投資近月增速明顯高于電網投資,按照經驗預估,未來需求是存在一定好轉預期,電網投資有望下半場發力。 綜合來看:中美貿易糾紛升級,新的巨額關稅近在眼前,美方極限施壓,我方態度強硬,市場擔憂貿易前景,導致全球避險情緒升溫,倫銅本周跌創兩年來新低。而人民幣匯率破7對內盤金屬提供支撐,疊加上游銅加工費TC持續下降,滬銅4.6萬支撐依舊有效。下半年銅礦供應繼續趨緊、產能逐漸釋放、需求將在“穩增長”政策下得到提升,中長期將有利銅價。 預計下周滬銅運行區間為46000-47000萬/噸。
【人民幣匯率貶值,貴金屬迎來做多良機】8月12日貴金屬周報
主要內容: 1.隨著美聯儲降息,歐洲央行于上月釋放降息信號后,8 月 7 日,新西蘭、印度、泰 國央行先后宣布降息。新西蘭央行將基準利率從 1.50%下調至 1.00%,降息 50 個基點, 降幅超過預期的 25 個基點。新西蘭央行曾在 5 月降息 25 個基點,這是其今年以來第二 次降息。新西蘭央行還下調了對經濟增長的預期,預計新西蘭 2020 年的 GDP 增速降至 2.7%。而新西蘭統計局的數據顯示,2018 年,新西蘭的 GDP 增長降至 2.78%,當時已 創下自 2013 年以來的最慢增速。
【原油價格連續受挫,油價或將出現做多機會】8月12日原油周報
周四NYMEX原油期貨收漲3.58%,報52.92美元/桶。布倫特原油期貨收漲2.7%,報57.75美元/桶。市場預期油價下跌可能導致歐佩克減產。另外全球股市攀升,也幫助原油價格趨于穩定。
【美豆減產,雙節將至,供需雙喜提振國內油脂盤】8月12日油脂周報
? 1、美國農業部周一每周作物生長報告中公布稱,截至2019年8月4日當周,美國大豆生長優良率為54%,略好于市場平均預估的53%。美國農業部周一發布的作物進展周報顯示,截至2018年8月4日的一周,美國全國土壤亞層墑情短缺和非常短缺的比例為29%,一周前23%,去年同期42%。
【貿易戰再度升級,期債短期謹慎看多】8月05日國債周報
國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
【中美貿易摩擦再度升級,A股弱勢震蕩】8月05日股指周報
國內方面,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而三季度經濟下行壓力目前來看仍然不減,同時中美貿易摩擦反反復復,在外部不確定性增強背景下加強內需對于年內經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國換相,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外IMF組織繼4月份后再次調低全球GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
【環保預期落空 壓制雙焦價格】8月05日雙焦周報
主要內容: ? 本周焦炭盤面維持震蕩,現貨大幅上漲。焦煤盤面有所下跌,現貨價格有所上漲。 ? 從基本面來看,目前國內焦煤供應量較高。煉焦煤總體庫存仍處高位,壓制焦煤價格;由于環保預期落空,本周焦化產能利用率有所上升,限產對焦化影響不是很強,也支撐了焦煤價格,但近期鋼材基本面走弱,市場對鋼材價格也產生一定疑問,若進入夏季停工期或后續鋼材因虧損而限產,則焦煤價格可能還有一定下跌空間。由于供需雙若,預計短期內焦煤仍然維持震蕩走勢,總體上下空間均比較有限。
【短期宏觀主導,有色先揚后抑】8月05日鋁鋅鉛周報
? 鋁 美國總統特朗普突然升級對華貿易戰,并威脅稱如果中 美貿易談判繼續僵持不下,將有可能繼續提高關稅。市場避 險情緒的持續釋放使得大類資產普遍回落。從產業方面的情 況看,國內氧化鋁價格目前仍然處在弱勢當中,部分企業產 能的主動調降雖對表觀平衡影響不大。電解鋁成本止跌預期 或將提前演繹。不過考慮到淡季累庫隱憂仍然存在。 ? 鋅 中美貿易摩擦再度升級的負面消息仍在影響著投資者的 交易心態,避險情緒的持續升溫也令金屬走勢繼續承壓從鋅 市基本面的情況來看,供應端在集中檢修的情況下,當季產 量難以有效擴張。而需求端在淡季中的超季節表現曾令空頭 一度受挫。不過考慮到有色網三地社會庫存仍未出現累庫的 情況,后市鋅價的調整走勢或將繼續延續。 ? 鉛 相較于鋅鋁,鉛的供應與需求平衡一直維持在一個穩 定區域,因此對于宏觀消息表現得更加敏感。產業上面, 二季度本應是鉛的需求旺季,但呈現出來的是旺季不旺, 電池廠家備貨意愿不足,尤其電動自行車新國標自4 月15 號開始實施,對下游電池行業沖擊最大。供應端,隨著今 年以來環保干擾降低,原生鉛與再生鉛產量都有提升,供 應轉向過剩局面, 這也可以由升貼水走勢看出, 今年以 來,鉛現貨升貼水持續處于低位,二季度也沒有走高的跡 象。 ? 風險點: 9 月美聯儲降息預期,中美貿易戰再生變數
【一頓分析猛如虎,漲跌全看特朗普】8月05日銅鎳周報
銅: 宏觀基本面:本周受宏觀干擾較大,特朗普在周末宣布自9月1日開始對3000億美元中國輸美產品再加征10%的關稅,全球貿易矛盾激化導致市場避險情緒濃厚,疊加本周美聯儲“鷹派降息”,盡管降息25個基點,但美聯儲決議卻仍用較大篇幅強調了經濟中的向好因素,美元并未出現市場預期的受降息事件的影響,不降反升,除此之外,英國脫歐愈發撲朔迷離,并且市場預期無協議脫歐幾率大增,推動了美元近期表現直沖99關口,創近兩年新高,大宗商品表現承壓。不過,本次政治局會議上基建被重點提及,相較一季度會議基建的一字未提出現了重大的變化。經濟下行壓力加大之際,政府一定程度的拉動基建將有利有色。
【宏觀形勢復雜多變,貴金屬漲勢依舊】8月05日貴金屬周報
主要內容: 1. 本周美聯儲宣布利率決議,下調聯邦基金利率25bp至2.00%—2.25%區間,符合市場的普遍預期,并沒有出現降息50bp的超預期情況。盡管利率如期下降,但美聯儲的態度并沒有表現出絕對鴿派,反而鮑威爾隨后的講話引起市場擔憂,他表示本次降息并不意味著開啟寬松周期但可能并非唯一一次,美聯儲甚至可能在合適的時機加息,這一言論也使得降息決議當天美元指數不降反升,黃金也應聲下跌,美總統更是對此表示失望。在降息決議落地,市場關注重新回歸美國宏觀經濟的關注,在降息決議之后,美國公布當周申請失業金人數21.5萬人,略高于預期的21.4萬人且環比有所增加,失業率為3.7%,與前值一致但高于預期,失業率正處于一個上升期,和美聯儲降息步伐一致。同時7月ISM制造業PMI下降至51.2,不及預期的52并低于前值51.7,經歷了連續下滑的PMI體現了全球經濟的疲軟,隨著美聯儲降息周期的開始,美國PMI可能會得到刺激。
【周四川普稱9月起將對中國產品加征關稅 國際油價暴跌】8月05日原油周報
本周熱點: ? 新華財經紐約8月1日電(記者劉亞南) 受美國總統特朗普宣布將從9月1日對中國3000億美元輸美商品加征10%關稅和美聯儲降息預期低于預期影響,國際油價1日早盤維持前一交易日盤后的下跌走勢,盤中弱勢震蕩,午后因特朗普加征關稅表態陷入暴跌。當日,9月份交貨的美國西德克薩斯輕質原油期貨價格跌幅近8%,為2015年2月以來的最大跌幅,10月份交貨的英國布倫特原油期貨價格跌幅近7%。在世界原油供應依然充足的情況下,特朗普的表態進一步加劇了市場對全球石油需求增長前景的擔憂。石油市場是受貿易戰沖擊最大的資產,這加劇了形勢的惡化。在特朗普的推特發出之前,石油市場當天的交易就不平靜。前一日美聯儲的貨幣政策立場沒有對石油市場帶來支撐,繼而又遭到特朗普宣布加征關稅的打擊。
【金屬整體盤整,有色分化明顯】7月29日有色周報
鋁:盤整后震蕩上行 基本面上受上周四國降息的刺激,鋁價跟隨大盤震蕩上 行,一度逼近14000 的阻力線。產業上,氧化鋁價格已經跌 至2560,排產上三季度僅有山東區域復產,電解鋁在產能較 低的現狀維持,氧化鋁價格下跌將會推動電解鋁行業產出, 電解鋁行業利潤有望修復。目前下游正值淡季,現貨去庫明 顯降速,對鋁價構成拖累。宏觀信心被打壓,中期鋁價震蕩 回調可能性高。
【焦煤供需平穩 短期仍然震蕩】7月29日雙焦周報
本周焦炭盤面維持震蕩,現貨大幅上漲。焦煤盤面有所下跌,現貨價格有所上漲。從基本面來看,目前國內焦煤供應較之前變化不大。煉焦煤總體庫存仍處高位,壓制焦煤價格;本周焦化產能利用率在環保限產影響下跌0.013個百分點,限產對焦化影響不是很強。由于近期黑色產業淡季不淡,鋼材產量始終處于高位,也支撐了焦煤價格,但近期鋼材基本面走弱,市場對鋼材價格也產生一定疑問,若進入夏季停工期或后續鋼材因虧損而限產,則焦煤價格可能還有一定下跌空間。由于供需相對平穩,預計短期內焦煤仍然維持震蕩走勢,總體上下空間均比較有限。
【鐵礦品牌交割將啟 全年供應仍然短缺】7月29日鋼礦周報
本周鐵礦石仍然限于盤整,除周內受大商所將以品牌交割及淡水河谷礦山復產的消息面攪動而下跌外,其余價格波動不大,現貨卻開始大幅下跌。螺紋價格震蕩偏弱,現貨價格波動不大。從基本面來看,上周海外鐵礦石發運量有所減少,但由于巴西礦山逐步復產,來自巴西的鐵礦石發貨量大幅增加,但總體發貨水平仍低;本周鐵礦石庫存有所依然持續處于低位,鋼廠可用庫存始終維持在28天,低庫存水平支撐礦價;26-28日唐山地區全體實行燜爐,但總體對鋼材生產影響不大。近期港口鐵礦石進口利潤已抬升至30元左右,有一定利潤空間,貿易商也有進貨意愿;全國港口成交量及疏港量整體處于高位。
【中美正式談判重啟,A股謹慎看多】7月29日股指周報
國內方面,6月份我國經濟金融數據中性偏弱,二季度經濟繼續下行預期已經證實,盡管中美貿易摩擦目前暫有緩解跡象,但是我們仍然不能排除其再度升級的可能性,在外部不確定性增強背景下加強內需對于我國經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國脫歐再生懸念,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外最新的《2019世界經濟形勢與展望》再次調低GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
【多空因素交織,期債短期震蕩偏弱】7月29日玉米周報
國內方面,6月份我國經濟金融數據中性偏弱,二季度經濟繼續下行預期已經證實,而盡管中美貿易摩擦目前暫有緩解跡象,但是我們仍然不能排除其再度升級的可能性,在外部不確定性增強背景下加強內需對于我國經濟發展變得更加重要,國際方面,歐元區經濟下行趨勢明顯,英國脫歐再生懸念,無協議脫歐概率上升,意大利債務危機突起,而美國債券長短端利率持續倒掛,且美國近期頻頻與多方國家貿易摩擦不斷,其經濟高位回落風險加大,此外最新的《2019世界經濟形勢與展望》再次調低GDP增速預期,全球經濟下行壓力已經得到普遍關注,再加上地緣政治風險日益加劇,尤其是近期印度洋、馬六甲海峽、中國南海甚至北冰洋俄羅斯海域頻的地緣政治風險事件突起,國際環境的不確定性因素日益增多。
【歐央行偏鴿支撐美元,金銀小幅承壓】7月29日貴金屬周報
1. 本周,歐洲央行宣布結束央行黃金銷售協議,對黃金形成適度支撐;但美國經濟分析局表示美國Q2實際GDP增長2.1%,短期經濟數據略超預期壓制金價。8月1日,美聯儲將公布利率決議,此次降息與否將對短期金價表現形成較大影響。我們認為,全球利率寬松的趨勢是黃金的中長期推薦貴金屬板塊的邏輯,降息只是時間節奏的問題,降息周期才剛剛開始,未來黃金仍將繼續上行。
【美國降息周期或開啟,有色靜待利好釋放】7月29日銅鎳周報
銅: 宏觀基本面:下周美聯儲將宣布降息與否,目前市場對于三季度美聯儲降息抱有較高預期,但需要注意的是,美聯儲宣布降息后,將會出現一個從貨幣政策落地到實際經濟效果傳導的時間窗口,美聯儲降息預期的升溫會對銅價帶來部分推漲作用,而降息落地就是銅價重歸基本面的開始。
【馬棕提振本周油脂市場,中美談判繼續影響油脂大勢】7月29日油脂周報
? 1、中美雙方正在落實兩國元首大阪峰會期間會晤達成重要共識。近期,美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加征關稅,并表示愿意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨。有關方面表示,已有有關中國企業根據國內市場需要,向美國出口商就采購農產品詢價,并根據國務院關稅稅則委員會相關規定,申請排除對擬采購的這部分自美進口農產品加征的關稅。
【原油本周因庫存產量雙降 價格上行】7月29日原油周報
本周熱點: ? 彭博追蹤油輪數據顯示,2019年前5個月,中國進口伊朗石油1200萬噸。但是這些石油并沒有經過中國海關,實際上仍然屬于伊朗所有,伊朗油輪正在將數以百萬桶計的石油卸載到中國港口的儲油罐中,如果中國買家需要這些石油,這些石油甚至可以以人民幣計價的方式進入市場,可能對全球油價都有影響。
【多頭撤離,PTA上漲暫時停止】7月29日白糖周報
白糖期貨近期有擺脫震蕩行情的跡象,正逐步走出上漲行情,主力2001合約價格目前已穿越5300一線,強勢姿態不言而喻。至周五收盤,白糖1909合約收盤價5291元/噸,較上周同期上漲146元;白糖2001合約收盤價5328元/噸,較上周同期上漲256元。價差方面,當周白糖1909合約-2001合約價差為-38元/噸,較上周同期下跌110元/噸。1-5價差為166元/噸,較上周同期漲19元/噸。
【美聯儲降息預開啟,金銀爭先上行】7月22日貴金屬周報
1. 美聯儲下一次議息會議的時間是7月31日,根據芝商所利率工具FedWatch顯示,美聯儲在此次議息會議上降息25個bp的概率是77.5%,降息50個bp的概率是22.5%。我們認為在此次降息兌現之前,貴金屬價格走勢有兩條路徑選擇,一條是價格先不漲而在降息之后漲,一條是價格提前上漲而在降息之后有所回調,綜合來看短期內貴金屬價格都會有支撐。
【迎來全球降息潮,有色金屬漲勢大好】7月22日有色周報
銅: 宏觀基本面:本周受美聯儲主席國會證詞暗示降息臨近影響,有色金屬展開大幅反彈,此外針對美國取消的部分關稅,中方已建立相關關稅豁免機制,中美貿易關系向著正常的路徑演繹。宏觀邊際改善令短期銅價有望保持反彈態勢,不過當前淡季背景下銅市需求仍弱,銅仍處在反復筑底過程之中。
【原油連續五日下跌,原油價格刷新一個月新低】7月22日原油周報
【伊朗方面提出“實質性措施”以換取美國解除制裁】伊朗方面表示,若美國愿意永久解除對伊朗的制裁,伊朗將正式且永久性接受對其核計劃的加強式監管。該提案是伊朗外長扎里夫在訪問紐約時提出的,但美國政府對該提議并無過多興趣。美國總統特朗普目前要求伊朗作出一系列全面讓步,其中包括停止濃縮鈾生產等。伊朗外長扎里夫則堅持表示,此項提議為伊朗的“實質性舉措”。消息公布后,美、布兩油短線上揚,WTI原油短線反彈0.6美元,布倫特原油短線拉漲0.7美元。
【非主流鐵礦到港大增 黑色品種仍然偏強】7月22日鋼礦周報
? 本周鐵礦石限于盤整,現貨波動不大。螺紋盤本周同樣震蕩,現貨價格波動不大。
【油脂市場需求較弱,美豆回落拖累豆油價格】7月22日農產品周報
1、MPOB:預計馬來西亞 2019 年全年棕櫚油產量將為 2000 萬噸。作為對比,2019 年為 1951.6 萬噸。
【受ICE期棉提振,鄭棉小幅上漲】12月4日棉花周報
美棉出口銷售數據良好,疊加印度爆發棉鈴蟲災害,市場擔憂情緒上漲,支撐ICE期棉走高,但ICE期棉上漲空間有限,繼續維持區間震蕩。隨著全球棉花逐步上市,市場供應量大增,市場壓力逐步顯現,在無利好消息刺激的情況下,期棉上漲空間有限,繼續關注72-74美分/磅的壓力區域。
【長期利好支撐,有色有望企穩】12月4日有色周報
銅供給端罷工風波再起,但市場供應整體依舊充足,并無明顯的供需矛盾,且11月官方PMI反彈為國內經濟注入信心,市場對明年持樂觀態度,對銅價形成強有力支撐,長期上漲趨勢延續,短期內銅價將繼續維持區間震蕩的局面。
【資金流入黑色,螺紋大幅增倉】12月4日量化周報
價格變化上,除個別品種,多數品種價格變化不大。黑色中焦炭、螺紋鋼和鐵礦石分別漲 5.14%、4.22%和 4.20%,跌幅最大的為鎳,鎳跌 6.85%,IH、IF 股指期貨分別跌 3.46%和 3.00%。持倉變化方面,上周多數品種持倉變化不大,個別品種持倉變化明顯。如螺紋鋼增倉 46.8 萬手,豆粕減倉 25.3 萬手,菜粕減倉 13.3 萬手,鐵礦石減倉 8.3 萬手。資金流向上,同樣,除個別品種外,絕大多數品種資金流向變化不大。但其中螺紋鋼流入 22.32 億資金,IF 股指期貨流出 9.6 億資金,銅流出 7.99億資金,豆粕流出 5.95 億資金,上述品種資金變化明顯。投機度方面,上周橡膠和PVC 的投機度指數分別為 1.92 和 1.88,成交十分活躍。
【下有成本上有過剩,糖價維持震蕩】12月4日白糖周報
國內方面:隨著開榨的推進,國內白糖市場逐漸趨于供過于求,但短期仍有較高的收購價帶來的成本起到支撐,當然繼續上漲的可能也不大,消費仍處于清淡,今年春節較晚也推遲了旺季的來臨,且新糖報價也并不高,短期糖價較大可能維持震蕩,后期關注新糖供應上市后是否會再帶來壓力。
【股指站穩3400,后市繼續上漲可期】11月13日股指周報
本周兩市指數雙雙5連陽,滬指周漲幅1.81%,重新回到5周線上,創業板指周漲幅3.69%,成交量同比放大,深成指周漲幅3.83%,重新回到5周線上方,上證50周漲幅2.21%,滬深300周漲幅2.99%。總體兩市指數全線飄紅,依然處于慢牛的格局當中。板塊方面,以權重股和白馬股為首的大盤股表現搶眼,保險,白酒板塊領銜上漲,科技藍籌方面,5G概念指數周漲幅7.56%,半導體概念指數周漲幅6.29%。
【橡膠供應寬松,反彈高度受限】11月13日橡膠周報
本周滬膠價格重心整體抬升,主要是受到東南亞主產國降水偏多和合成膠減產價格穩步上漲的影響,但影響天膠價格反彈高度的兩大核心矛盾依舊是高庫存和高升水, 并且 10 月份國內的進口量同比高增長,年底橡膠的進口量將進入高峰期,在下游重卡銷量增速開始下滑以及輪胎出口自 9 月份開始走弱的狀況下,需求顯示邊際遞減,供應壓力不斷累積,對價格的拖累不容忽視。
【黑色引領商品上漲,有色油脂小幅下跌】11月13日量化周報
價格變化上,上周期貨各品種除有色和油脂外,價格較上周均有所上漲:黑色中雙焦領漲, 焦煤和焦炭分別漲 7.22%和 5.96%; 有色中滬鋁領跌 4.32%。 持倉變化方面,各品種持倉變化增倉較多的主要有 PTA 增倉 22 萬手,淀粉增倉 17 萬手,豆粕增倉15 萬手;減倉較多的品種主要有玉米減倉 15 萬手。資金流向上,各品種資金流入較多的主要集中在螺紋鋼
【工業生產總體穩中趨緩,下游需求保持平穩】11月13日宏觀周報
國內外消息:1)美國總統特朗普于11月8-10日對華進行國事訪問。兩國企業達成的經貿合作金額達到2535億美元,既創造了中美經貿合作的紀錄,也刷新了世界經貿合作史上的紀錄。2)按人民幣計,中國10月進口同比增15.9%,出口同比增6.1%;貿易順差2544.
【短期糖價偏強,上行空間有限】11月13日白糖周報
國內方面:因周五夜盤再次拉伸,重新回到6500上方,目前仍有繼續走強的可能,但6500上方壓力逐漸顯現,若能站穩上6550仍有一定空間,但價格走高后商務部是否會決議拋儲,且11月中旬廣西開榨已近,上行空間將受到一定限制。
【有色資金大量流出,短線回落風險加劇】11月13日有色周報
短期內電解銅供應充足,下游需求受限,終端消費不足及房地產持續的調控政策對銅價形成一定的壓制,利空銅價,不過長期供應量方面將持續受制于銅精礦供應不足的限制,因此電解銅中長期上漲行情延續,預計短期內銅價小幅回調,但下方空間有限。
【期市整體維穩,滬鎳漲勢連連】11月6日量化周報
價格變化上,上周期貨各品種價格除了鎳漲 9.56%,其他品種價格變化不大,金屬、黑色和化工大多品種呈小幅上漲;而三大股指期貨都有小幅下跌,IC 股指期貨跌幅最大為 3.17%。持倉變化方面,各品種持倉變化增倉較多的主要有豆粕增倉 15.6 萬手, 甲醇增倉 9.4 萬手, 鎳增倉 7.9 萬手; 減倉較多的品種主要是黑色的一些品種:鐵礦石減倉 14.9 萬手,螺紋鋼減倉 14.2 萬手,熱卷減倉 11.3 萬手。資金流向上,各品種資金變動除了鎳總體而言變化不大,鎳凈流入資金 11.61 億。投機度方面,上周無一品種投機度指數超過 200%,整個市場交投活躍度較上周有所上升。
【全球豐產格局難改,鄭棉上行空間有限】11月6日棉花周報
因天氣炒作降溫,疊加美棉出口銷售數據量良好,以及印度古吉拉特邦上調MSP價格補貼,預計收儲量增加,全球棉價短期內得到提振,但難以改變全球增產的事實。隨著全球棉花逐步上市,市場供應量大增,市場壓力逐步顯現,雖然ICE期棉處于反彈趨勢,但不可樂觀,在無利好消息刺激的情況下,期棉很難逾越70-72美分/磅的壓
【押注11月報告 粕類嘗試多單】11月6日油粕周報
外盤大豆因出口數據利多以及對11月單產預估下調美豆企穩反彈。國內方面,10月末以來豆粕的成交火爆情況仍在持續,據市場消息,10月31日油廠豆粕成交53.37萬噸,11月1日以遠期基差成交為主,在遠期基差+50/60的情況下成交87萬噸,成交異常火爆。華北地區豆粕供應偏緊的局面仍末緩解,后市美豆關注農業部月度報告,國內豆粕因11月到港開機,基差有壓力,整體期貨盤面震蕩偏強。
【糖會帶來短期利多,后期關注開榨影響】11月6日白糖周報
國內方面:鄭糖本周先抑后揚,前半周維持上周弱勢局面,后期受糖會提振走強,目前已達到6464,而糖會消息指引新榨季糖價需穩定在6500,因此在面臨6500時,糖會所帶來的支撐將趨弱,另一方面,除糖會對新榨季產量預估低于預期外,1-5價差前期處于高位,因此出現1805合約大幅走強帶動近月也出現上漲,在上一周價差得到大幅修復,但目前仍處于較高位置,因此后期仍需注意1805合約是否會繼續走強。目前,現貨方面仍較為低迷,而隨著11月中到來,廣西糖廠開榨,產量的增加也會再次帶來利空影響。
【橡膠深陷泥潭,悲觀預期難脫身】11月6日橡膠周報
上周滬膠開啟反彈,主要受到階段性的利多刺激,泰國天膠管理局與國道局簽署合作協議,利用橡膠生產公路警示樁,預計消耗 13 萬噸橡膠;10 月底保稅區庫存總體較上期變化不大,天膠庫存下滑、合成膠庫存續漲。同時市場傳聞,明年會提高橡膠的進口關稅,潛在進口成本增加;10 月天膠的進口量會出現季節性回落,受到國慶假期的影響,大概率較 9 月環比回落5-10 萬噸,助推膠價反彈,但由于基本面的核心矛盾仍存,滬膠反彈高度也因此受限,中期下跌的大趨勢也并未因此扭轉。
【新能源汽車助力,消費增長點顯現】11月6日有色周報
受未來新能源汽車形成的帶動作用,長期消費增速有望提高,而供應量方面將持續受制于銅精礦供應不足的限制,因此電解銅中長期上漲行情延續,但短期內終端消費不足及房地產持續的調控政策對銅價形成一定的壓制,多空雙方焦灼,預計短期內銅價小幅回調,但下方空間有限。
【環保限產效果顯現,工業品價格回升】11月27日宏觀周報
國內外消息:1)上周央行、銀監會聯合召開了網絡小額貸款清理整頓工作會議,參會的主要包括17個批準小貸公司開展網貸業務的省市金融辦負責人。金融嚴監管正在逐步深入的進程當中。2)美國國會參議院:銀行委員會定于11月28日針對美聯儲主席提名人鮑威爾舉行聽證會。美聯儲主席耶倫向特朗普遞交辭呈,稱一旦鮑威爾宣誓就任美聯儲主席,她將辭去美聯儲主席,同時提前6年辭去美聯儲理事職位。
【工業生產總體穩中趨緩,PMI再現回落】11月6日宏觀周報
國內外消息:1)中國10月制造業PMI51.6,制造業和非制造業持續保持擴張發展態勢;生產和市場需求增速有所放慢;高耗能、高污染行業生產經營活動趨緩;高端制造業、消費品相關制造業增長動能持續釋放。2)從美國10月經濟數據來看,通脹平穩,制造業和服務業持續景氣,居民收入和消費支出穩步增長,失業率創新低,就業市場良好。經濟整體處于快速復蘇當中。3)美國總統特朗普提名鮑威爾為下屆美聯儲主席,特朗普開啟為期12日的訪亞行程
【美聯儲如期縮表美元大漲,國內工業品價格大跌】10月30日宏觀周報
國內外消息:1)加泰羅尼亞宣布獨立,西班牙政府急速平亂,政治風險暫時平息。2)預計特朗普將在11月3日開啟亞洲行之前公布下任美聯儲主席人選,耶倫出局美聯儲下屆主席很大程度上將在泰勒及鮑威爾之間產生。3)10月24日十九大在北京正式閉幕,十九大期間各部委對未來工作作出總結和展望。
【三季度經濟小幅回落,經濟韌性仍然較強】10月23日宏觀周報
國內外消息:1)10月18日中共十九大在北京召開。會上習近平主席指出,中國特色社會主義進入新時代,我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。2)三季度中國經濟同比增長6.8%,前三季度累計同比增長6.9%,四季度預計環比平穩,同比周期性回落。3)中國9月房地產投資同比增長8.1%,小幅反彈,主要由于購地快速增長所致,消費增長10.3%,增長平穩。
【9月金融數據超預期,工業生產趨穩價格反彈】10月16日宏觀周報
國內外消息:1)9月我國以美元計價出口同比8.1%,去年同期低基數,出口增速小幅回升,歐美需求支撐外需好轉,而較強匯率對出口形成抑制。2)中國9月社會融資規模1.82萬億元,新增人民幣貸款1.27萬億元,M2貨幣供應同比增長9.2%,三項數據均超市場預期。
【資金全線流出,警惕轉向風險】9月18日量化周報
上周整個期貨市場均呈現資金流出的情況,8大板塊均有不同程度的資金流出,其中金融板塊流出20.34億的資金,化工板塊流出18.26億的資金。其他板塊也或多或少有一定量的資金流出。各品種價格漲跌幅變化較大的主要集中在黑色,有色和化工。品種上持倉變化方面,上周各品種持倉總體而言變化不大,PTA減倉最大為27萬手。資金流向上,上周各品種資金流向呈現“流出多流入少”的局面。投機度方面,上周甲醇和橡膠的投機度指數均超過200%,其交投活躍程度和流動性均相當高。
商品資訊及評論12-15
隔夜LME銅收盤于6784美元/噸,較前一交易日上漲42美元/噸,漲幅0.62%。今日關注歐元區10月季調后貿易帳,美國11月工業產出月率。12月14日LME銅庫存減50噸至191550噸。隔夜滬銅主力收盤于52750元/噸,較前一交易日上漲280元/噸,漲幅0.53%。隔夜因美國數據表現強勢,美元震蕩上行,基本金屬除滬鉛外集體回暖,滬銅震蕩偏強運行。今日滬銅或延續震蕩偏強運行,預計今日滬銅主力合約波動區間在52000-53200元噸。
商品資訊及評論11-15
滬銅: 隔夜LME銅收盤于6772.5美元/噸,較前一交易日下跌126美元/噸,跌幅1.83%。今日關注歐元區9月季調后貿易帳、歐元區9月未季調貿易帳;美國10月零售銷售月率,美國10月未季調CPI年率。11月14日LME銅庫存增525噸至258800噸。隔夜滬銅主力收盤于53120元/噸,較前一交易日下跌940元/噸,跌幅1.74%。隔夜美元偏弱震蕩,國內經濟數據表現不佳,基本金屬承壓全線暴跌,預計今日滬銅主力合約波動區間在52500-53500元/噸。
商品資訊及評論11-14
滬銅: 隔夜LME銅收盤于6898.5美元/噸,較前一交易日上漲103.5美元/噸,漲幅1.52%。今日關注中國10月消費零售、城鎮固定資產投資、規模工業增加值;歐元區第三季度季調后GDP年率;以及美國PPI數據。11月13日LME銅庫存減1875噸至258275噸。隔夜滬銅主力收盤于54280元/噸,較前一交易日上漲750元/噸,漲幅1.4%。隔夜美元區間震蕩為主,基本金屬漲多跌少,隔夜滬銅增倉近8萬手,資金再次大幅流入銅市,推動銅價大幅上行,預計今日滬銅主力合約波動區間在54000-55200元/噸。
商品資訊及評論11-10
滬銅: 周四LME銅收盤于6828.5美元/噸,較上一交易日下跌24.5美元/噸,跌幅0.36%。在美元指數反彈、國內下游需求偏弱以及多頭獲利止盈等因素壓制下,銅價整體呈現高位回調走勢。隨著美聯儲12月加息預期進一步增強,美元維持偏強走勢,疊加國內供應增長、需求偏弱,銅價料維持弱勢調整格局。滬銅主力收盤于53480元/噸,較上一交易日下跌60元/噸,跌幅0.11%。預計今日滬銅主力合約波動區間在53100-54000元/噸。
商品資訊及評論11-9
滬銅: 周二LME銅收盤于6853美元/噸,較上一交易日上漲24.5美元/噸,漲幅0.36%。美元指數下挫,因期待已久的美國稅制改革可能延遲而放緩。滬銅主力收盤于53670元/噸,較上一交易日下跌100元/噸,跌幅0.19%。滬銅主力合約繼續維持高位區間震蕩。預計今日滬銅主力合約波動區間在53000-54300元/噸。
商品資訊及評論11-8
滬銅: 周二LME銅收盤于6828.5美元/噸,較上一交易日下跌143.5美元/噸,跌幅2.06%。因美元上漲激發投資者獲利了結,倫銅大幅收跌。滬銅主力收盤于53650元/噸,較上一交易日下跌1020元/噸,跌幅1.87%。滬銅主力合約繼續維持高位區間震蕩,多頭趨勢未變。重點關注本周的中國貿易數據。預計今日滬銅主力合約波動區間在53300-54300元/噸。
商品資訊及評論11-7
滬鋁: 隔夜倫鋁收跌0.75%或16.5美元,收于2169美元/噸。11月6日LME鋁庫存減2225噸至1,179,075噸。隔夜歐元區Sentix投資者信心指數為34,高于預期的31和前值的29.7,刷新了2007年7月以來的新高。因美因稅改議案和美聯儲貨幣政策委員會成員的相關不確定性,美元高位小幅下挫。基本金屬延續昨日走勢,錄得漲跌互現。今日關注中國10月外匯儲備值和歐元區9月零售銷售月率。預計今日滬鋁主力合約價格波動區間在16050-16250元/噸之間。
商品資訊及評論11-3
滬銅: 隔夜LME銅收盤于6931美元/噸,較前一交易日上漲4美元/噸,漲幅0.06%。今日關注中國10月財新服務業PMI,美國9月貿易帳,美國9月耐用品訂單月率終值,美國10月ISM非制造業PMI以及最為重要的美國10月季調后非農就業人口變動。11月2日LME銅庫存增175噸至273850噸。隔夜滬銅主力收盤于54370元/噸,較前一交易日上漲230元/噸,漲幅0.42%。。隔夜美元在鮑威爾當選美聯儲下任主席的消息公布后反應平淡,保持震蕩態勢。隔夜滬銅小幅收漲,預計今日滬銅主力合約波動區間在53000-54500元/噸。
商品資訊及評論11-2
滬銅: 隔夜LME銅收盤于6927美元/噸,較前一交易日上漲65美元/噸,漲幅0.95%。今日關注德國10月Markit制造業PMI終值,歐元區10月Markit制造業PMI終值,英國11月央行基準利率(%)情況。11月1日LME銅庫存減950噸至273675噸。隔夜滬銅主力收盤于54190元/噸,較前一交易日下跌20元/噸,跌幅0.04%。美聯儲宣布維持利率不變,指出美國經濟“穩健”增長,勞動力市場繼續增強,且對近期遭受颶風的影響輕描淡寫,表明仍在12月加息的軌道上。隔夜滬銅窄幅震蕩,預計今日滬銅主力合約波動區間在53500-55000元/噸。
商品資訊及評論11-1
滬銅: 隔夜LME銅收盤于6862美元/噸,較前一交易日下跌0.5美元/噸,跌幅0.01%。今日關注美國上周兩大原 油庫存變動情況,中國10月財新制造業PMI,美國10月ADP就業人數以及美國制造業PMI變動情況。10月31日LME銅庫存增1000噸至274625噸。隔夜滬銅主力收盤于53570元/噸,較前一交易日下跌120元/噸,跌幅0.22%。隔夜美國經濟數據表現良好,美元小幅上漲,滬銅小幅下跌。今日滬銅或震蕩偏強運行為主,預計今日滬銅主力合約波動區間在53000-54500元/噸。
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